Le commerce Widowmaker est un terme utilisé en finance pour décrire une stratégie commerciale ou d'investissement qui a historiquement conduit à des pertes importantes pour ceux qui la tentent. Le métier de Widowmaker est devenu célèbre dans les années 1990 et 2000. L’une des « transactions de veuvage » les plus célèbres était un pari sur la baisse du prix des obligations d’État japonaises (JGB). Compte tenu du niveau d'endettement toujours croissant du gouvernement japonais, de nombreux traders pensaient que la Banque du Japon ne serait pas en mesure de maintenir des taux d'intérêt de 0 %, voire des taux d'intérêt négatifs, de manière permanente. Pourtant, quiconque pariait contre les JGB perdait pendant plus de trois décennies consécutives, d'où le nom de « Widowmaker ».
Comment la hausse des taux au Japon a déclenché une réaction en chaîne sur les actions et la cryptographie
La semaine dernière, les rôles ont finalement été inversés. Lorsque la Banque du Japon a annoncé une hausse surprise de ses taux à 0.25 %, les marchés ont paniqué. Lundi, l'indice boursier japonais Nikkei s'est effondré de plus de 10 %, entraînant avec lui tous les autres marchés, y compris Crypto. En quelques heures, Bitcoin est passé d'un prix de 60 49 $ à 2021 200,000 $ à son point le plus bas. Des milliards de positions à effet de levier des traders ont été liquidées à la fois en crypto et en actions. Ethereum a enregistré sa pire baisse sur une journée depuis mai 24. Rien que dans Crypto, plus de XNUMX XNUMX traders ont été liquidés sur les bourses sur une période de XNUMX heures.
Comment une augmentation relativement faible des taux au Japon a-t-elle pu causer de tels dégâts ? Tout d’abord, cela fait suite à des données économiques américaines décevantes. Les traders qui espéraient que la Réserve fédérale annoncerait des baisses de taux ont été déçus. En outre, le battage médiatique autour des valeurs de l’IA et de la technologie s’est visiblement calmé. Mais la véritable importance de la décision japonaise sur les marchés mondiaux réside dans le fait qu'elle a démantelé l'une des principales opportunités d'arbitrage financier international, connue sous le nom de « carry trade ».
Les banques et les fonds ont emprunté à bas prix en yens japonais, ont échangé des yens contre des dollars américains ou d'autres devises et ont acheté des actifs plus performants tels que des actions technologiques. Alors que les cours des actions baissaient et que le coût d'emprunt augmentait, les acteurs du marché ont rapidement dû dénouer d'importantes positions pour réduire leur exposition à l'augmentation des coûts d'emprunt sur leurs positions en YEN. Il s'agit de la version financière traditionnelle de ce que la crypto a connu au printemps et à l'été 2022, lorsque Luna/Terra, Three Arrow Capital et des plateformes de prêt telles que Celsius ont toutes explosé après s'être accumulées dans le fonds GBTC de Grayscale.
Résilience au milieu des turbulences du marché alors que la crypto attend les prochains mouvements
La cassure à la baisse tant attendue s’est finalement produite. Lorsque la hausse parabolique du Bitcoin plus tôt dans l'année a eu à bout de souffle, sa configuration de prix est inévitablement devenue vulnérable aux événements surprises qui finissent par faire baisser le marché. La bonne nouvelle est que le carry trade japonais s’est rapidement dénoué. Selon JPMorgan, environ les trois quarts ont été supprimés. La Réserve fédérale et la Banque du Japon ont rassuré les marchés. Le rebond a été étonnamment fort. À la fin de la semaine, Bitcoin a récupéré l’intégralité de ses pertes et s’est à nouveau négocié au-dessus de la barre des 60 XNUMX $.
La « bonne » histoire est la force sous-jacente démontrée par Bitcoin. Pendant ce temps, le reste du marché de la cryptographie reste en mode attente. Ethereum est encore nettement en dessous de la barre des 3 XNUMX $. De nombreux risques subsistent à l’horizon. Une nouvelle faiblesse de l'économie américaine pourrait pousser les marchés à la baisse encore davantage. D’un autre côté, de nombreux acteurs du marché espèrent que la Réserve fédérale commencera enfin à inverser ses hausses de taux. Des difficultés à court terme pourraient encore se produire, mais les marchés espèrent une fin d’année plus prometteuse.
Conclusion
La réaction du marché à la hausse inattendue des taux d'intérêt au Japon met en évidence l'interdépendance de la finance mondiale et la sensibilité des marchés traditionnels et cryptographiques aux changements économiques. Même si le choc initial a été sévère, avec des liquidations généralisées et des baisses de prix significatives, la reprise rapide du Bitcoin suggère une résilience sous-jacente. Cependant, le marché au sens large, en particulier l’Ethereum et d’autres crypto-monnaies, reste prudent alors que les participants mettent en balance les risques actuels et les opportunités futures potentielles. À mesure que l’année avance, beaucoup dépendra de l’évolution économique aux États-Unis et des actions des banques centrales. Même si une volatilité à court terme est probable, il existe un optimisme prudent quant à l’émergence d’un environnement plus stable et plus favorable dans les mois à venir.
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