A quelques exceptions près, Ethereum a été un échange douloureux pendant la majeure partie de ce cycle. Les rallyes majeurs pour Bitcoin, Solana et diverses pièces mèmes ont généré la majorité des gains ce cycle. Ethereum est encore considérablement en hausse par rapport à ses plus bas de 2022/23, mais relativement moins. Mais cela était sur le point de changer, du moins c’est ce que beaucoup attendaient. Les ETF Ethereum Spot ont finalement commencé à être négociés le 23 juillet. Cela marque une étape majeure pour le marché des crypto-monnaies après le spot Bitcoin ETF. Plus tôt cet été, la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a approuvé les ETF Spot Bitcoin, ce qui a conduit à un important rallye Bitcoin, alors que les investisseurs institutionnels et traditionnels y ont accédé par l'intermédiaire de leurs courtiers « financiers traditionnels ».
Pendant la majeure partie de l’année, on s’attendait à ce que les ETF Ethereum soient rejetés. La SEC a continué de faire valoir qu’Ethereum est un titre non enregistré. Pour diverses raisons que nous couvert auparavant, le régulateur avait changé d’avis fin mai. Ethereum s'est redressé suite à ce changement d'avis. Mais jusqu’à présent, le lancement de l’ETF a été un moment de vente de l’actualité. Le prix de l'Ethereum a baissé de plus de 4 % au cours de la semaine. Pendant ce temps, Bitcoin s'est redressé grâce à des spéculations jusqu'à présent injustifiées selon lesquelles les candidats à la présidentielle américaine pourraient annoncer leur soutien à l'ajout de Bitcoin aux réserves nationales américaines, comme l'or. Le commerce de la douleur Ethereum se poursuit.
Ou est-ce que c'est le cas ? Après 3 jours de négociation, les ETF Ethereum lancés par Blackrock, Fidelity et d'autres ont enregistré plus de 850 millions de dollars d'entrées. Cependant, le fonds ETHE de Grayscale, précédemment verrouillé, a enregistré des sorties de plus de 1.1 milliard de dollars. La collecte nette sur les ETF est donc négative. Mais le prix d'ETHE est de 2.5 %, soit 10 fois plus élevé que celui du deuxième fonds le plus cher du marché. Une grande partie des sorties d’ETHE finiront par revenir sur le marché.
En outre, la baisse du prix d'Ethereum fait suite à une baisse mondiale des marchés boursiers suite à des bénéfices décevants d'entreprises technologiques comme Tesla ainsi qu'à une baisse de la demande mondiale. Le principal argument de l'ETF Ethereum auprès des investisseurs traditionnels est qu'il s'agit essentiellement d'un investissement technologique, contrairement au Bitcoin qui est en concurrence dans un segment différent en tant que concurrent potentiel de l'or et généralement d'un macro-actif. Il est logique qu’Ethereum se vende à mesure que les actions technologiques chutent dans le monde entier.
Plus important encore, le rallye Bitcoin post-ETF s’est déroulé en deux parties. La première partie était la préparation au lancement de l'ETF. La deuxième partie, parabolique, a suivi des semaines plus tard. La principale question demeure : assistons-nous à une accalmie estivale traditionnelle dans laquelle les marchés stagnent entre un marché haussier ? Ou les marchés ne connaîtront-ils pas de nouveaux sommets historiques dans un avenir proche ? Nous aurions peut-être revécu une version de l’été DeFi 2020, mais sous la forme d’un battage médiatique sur les ETF et de memecoins. L’été DeFi a été suivi d’un marché haussier générationnel en 2021. Avec le recul, le COVID, les taux d’intérêt historiquement bas et les mesures de relance financière ont tous agi de concert pour conduire à la folie. Cette fois-ci, qui sait, le vent politique et réglementaire pour Crypto pourrait tourner. Si cela ne suscite pas d’optimisme, rien ne le fera. Et peut-être même que le commerce Ethereum Pain se déroulera, après tout, bien.
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