Le 1er février, le procès-verbal de la réunion du Federal Open Market Committee (FOMC) a été publié et la Fed a annoncé une hausse des taux de 25 points de base. Ainsi, les marchés ont commencé à se redresser.
Une note intéressante est que les procès-verbaux de la réunion du FOMC et la conférence de presse associée semblaient de nature contradictoire car il n'y avait pas de récit franchement belliciste ou pacifiste dans les deux cas. La déclaration était belliciste. Pendant ce temps, le langage du président de la Fed Powell lors de la conférence de presse a été remarquablement accommodant, décrivant le processus de désinflation comme ayant commencé et comme « encourageant et gratifiant ». Cela a été perçu par les marchés comme le signal de la poursuite de la récente reprise. Les métaux précieux, les actions et les actifs à risque ont tous connu un soulagement significatif après la réunion.
Les premières manches d'une récession semblent toujours être en quelque sorte un atterrissage en douceur au cours duquel l'inflation et la croissance commencent à ralentir progressivement. La réunion d'hier a fait écho aux idées selon lesquelles les indicateurs récents indiquent une augmentation modeste des dépenses et que l'inflation s'est atténuée, précisément ce que prédisent les premières manches d'une récession. Alors que les marchés adoptent à courte vue le récit d'un atterrissage en douceur, le manque de réaction de la Fed face à des conditions financières plus faciles a ajouté de l'huile sur le feu. Compte tenu de cela, il est peu probable que les marchés arrêtent de se rallier à moins que l'un des deux cas ne se produise : premièrement, si les données arrivent à chaud, cela effraie potentiellement le marché en lui faisant croire que la Fed reviendra à la politique belliciste et augmentera les taux plus que la hausse de 25 points de base récemment observée. Le deuxième scénario est l'autre extrême. Si les données commençaient à être très récessives avec une inflation plus faible et une croissance faible, cela éliminerait tous les partisans du récit d'atterrissage en douceur, stoppant ainsi la reprise. Cependant, à l'heure actuelle, il semble que la reprise du marché de 2023 pourrait se poursuivre jusqu'à ce que l'un de ces scénarios se produise. Une chose importante à noter est que chaque fois que l'inflation a dépassé 5% dans le passé, elle n'est jamais redescendue sans que le taux des fonds fédéraux ne dépasse l'IPC. Considérant que le taux des fonds fédéraux est actuellement à 4.65 % et l'inflation de l'IPC à 6.5 %, d'autres hausses de taux sont à l'horizon, à moins que les données ne soient très récessives. Les données de l'IPC du 14 fourniront un aperçu significatif pour savoir si la Fed suivra ou non les goûts de la Banque centrale européenne et de la Banque d'Angleterre et ira avec une hausse de 50 points de base plutôt qu'une hausse de 25 points de base.
Une autre chose importante à noter est qu'Apple, Amazon et Alphabet (la société mère de Google) ont tous manqué des gains hier soir. Si trois des plus grandes entreprises mondiales ont raté des bénéfices, cela ne nourrit pas la confiance dans l'espoir d'éviter une récession. Une chose est sûre, le S&P500 en prendra un coup lorsque le NYSE ouvrira plus tard dans la journée.
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